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Relatórios analisam a eficácia das medidas contra a crise financeira mundial

A questão central da economia do nosso tempo é saber se as políticas usadas para recuperar a economia da última crise financeira estão lançando as bases para as próximas

Relatórios analisam a eficácia das medidas contra a crise financeira mundial
As pesquisas são do Banco de Compensações Internacionais (BIS) e da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) (Foto: Pixabay)

Um artigo de opinião do Washington Post, escrito pelo colunista Robert J. Samuelson, analisou dois relatórios sobre as recentes crises financeiras mundiais. As pesquisas são do Banco de Compensações Internacionais (BIS) e da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE). A principal questão de Samuelson é: será que as políticas que estão sendo adotadas para recuperar as economias fragilizadas estão pavimentando o caminho para a próxima crise financeira mundial? Confira abaixo a análise do articulista sobre os dois relatórios.

Relatório do BIS

O BIS foi criado em 1930 para lidar com pagamentos de reparações da Primeira Guerra Mundial – reparações que logo foram canceladas. No entanto, ele é agora uma importante fonte de pesquisa econômica e estatística. A crítica do BIS é a seguinte: baixas taxas de juros têm sustentado a recuperação, mas o apoio é frágil. A economia baseia-se muito em dívida, que artificialmente eleva os preços dos ativos que pode algum dia cair em relação aos níveis irrealistas. Uma nova crise pode ser grave porque os governos já implementaram suas ferramentas anti-recessão padrão: crédito barato e grandes déficits.

O ponto mais intrigante do BIS é de que uma nova recessão ou crise financeira pode ter origem em países emergentes: China, Brasil, Índia, Turquia e similares. As empresas privadas assumiram empréstimos de US$ 3 trilhões, ainda que a sua “capacidade de serviço da dívida… tenha se deteriorado.” Ações supervalorizadas representam outra ameaça. A China é um caso em questão. Seu índice acionário de Xangai avançou 125% de meados de 2014 a fim de maio 2015 – um salto amplamente atribuído à especulação (e agora está sendo parcialmente revertido). Países emergentes constituem cerca de metade da economia mundial, portanto, quaisquer contratempos poderiam se espalhar para os países desenvolvidos. Exportações mais fracas seria um canal; perdas para investidores internacionalmente diversificados seria outro.

Relatório da OCDE

O segundo aviso vem da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), um grupo de 34 nações. Em um novo estudo, ele adverte que “as taxas de juros baixas ameaçam a solvência dos fundos de pensão e seguradoras”. O problema é que as taxas de juros baixas de hoje podem não ser altas o suficiente para pagar os benefícios prometidos aos aposentados. Nem todas as pensões ou seguros de vida são vulneráveis. As principais ameaças envolvem pensões de benefício definido e anuidades de seguros de vida. Comprometendo-se a pagar montantes fixos, os planos de benefício definido e anuidades oferecem segurança. Infelizmente, as garantias foram dadas quando as taxas de juros eram maiores e quase ninguém imaginava que elas ficariam tão baixas e permaneceriam assim. Alguns planos e seguradoras podem perder suas garantias. Pior, diz a OCDE, alguns podem tentar acelerar os retornos deslocando para investimentos mais arriscados. Apostas ruins podem levar à insolvência. Perigos semelhantes afligem pensões e rendas em outros países avançados.

A maioria das crises financeiras são surpresas. Se elas tivessem sido antecipadas, provavelmente poderiam ter sido evitadas. O fato de que esses perigos estão agora sendo discutido sugere que, embora possam causar problemas, eles não vão desencadear um pânico semelhante ao colapso do Lehman Brothers em 2008.

Qual é a alternativa para as taxas baixas de juros? É difícil argumentar que a fraca recuperação global teria sido mais forte se as taxas de juros fossem maiores. Mas também é verdade que taxas baixas persistentes podem tornar-se desestabilizadoras. Afinal, o capital global é móvel. Os investidores com centenas de bilhões de dólares vasculham o mundo para encontrar pequenas diferenças de retornos. Estas entradas maciças e saídas de recursos podem gerar altos e baixos.

“Há uma grande incerteza sobre como a economia funciona”, diz o BIS. A ignorância subverte a confiança e a dúvida dificulta uma recuperação vigorosa.

Fontes:
The Washington Post-The next financial crisis?

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